低利率遇见高股息：红利基金凭什么成为震荡市最稳“现金牛”？

如果说过去几年资本市场的关键词是“成长”和“弹性”，那么进入2025年后，一个看似并不新鲜、却被反复验证有效的策略，正重新走到舞台中央――红利投资。

事实上，业内反复提及的“哑铃策略”就与红利资产相关，它平衡了防御性与进攻性成长型资产的配置，构建起当下市场较为稳妥的投资组合策略。此类基金也是年内备受关注的一类，不仅在于其收益稳健，更在其分红对收益的增厚。

可以说，这类基金虽不是最耀眼的资产，却成为2025年少数“拿得住、看得清”“值得长期配置”的投资工具之一。

公募基金年内分红金额已超2200亿元

在权益市场波动加大、无风险收益率持续下移的背景下，红利基金并未依赖主题炒作或估值扩张，而是以稳定分红、现金流确定性和相对低波动的特征，逐步赢得资金青睐。2025年以来，公募基金年内分红金额已超2200亿元。

Wind统计显示，截至12月19日，2025年以来共有3492只公募基金产品实施了分红（按不同份额分别统计），累计分红金额达到2256.84亿元，距离2300亿元关口已十分接近；与2024年同期的1988.46亿元相比，年内分红规模增加了268.38亿元，同比增长约13.5%。

从基金公司维度来看，头部机构分红能力尤为突出，易方达基金、华夏基金等公司的年内分红金额均已突破百亿元。

从产品类型结构看，债券型基金依然是分红的主要来源，但其占比已出现回落。数据显示，债券基金年内分红金额占全部分红总额的比例约为73%，较去年同期的83%下降了近10个百分点。与之形成对比的是，权益类基金的分红占比持续上升，在分红规模和分红频率方面表现更为活跃，相关产品的分红表现明显领先。

具体到单只产品，2025年分红金额排名前五的均为ETF产品，多只ETF的年度分红金额超过10亿元，成为市场中的“分红主力”。其中，华泰柏瑞沪深300ETF以83.9亿元的年内分红规模位居首位；易方达沪深300发起式ETF以71.5亿元紧随其后；华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF年内分红金额也均超过50亿元，位列前列。

与此同时，红利主题基金在分红频率方面同样表现突出。数据显示，2025年累计分红次数超过10次的基金产品共有48只，其中排名靠前的多集中于红利策略产品，例如国泰中证港股通高股息投资ETF、中欧中证红利低波动100指数发起式基金以及万家中证红利ETF联接基金等，均在分红频率榜单中占据显著位置。

回看2025年A股与港股市场，指数反复震荡，行业轮动加快，投资者风险偏好始终未能稳定抬升。在这样的市场背景下，红利基金的表现显得尤为特殊――它并非全面占优，却在多数时间里跑赢了市场的“情绪波动”。

另据Wind对红利类基金的统计，截至12月21日，年内收益率最高的是易方达科翔，年内业绩已经来到66.37%，大幅领先第二名的格林高股息优选A、C，后两者年内收益率暂时录得57%左右。

来源：Wind 

“费率+分红”优势凸显，2025年红利基金规模增长迅速

尽管红利基金有着同“固收+”相似的收益特征，但实际上，这两类产品的差别也非常大，正是这种差别，让此类基金在2025年实现了规模的快速增长，与此同时，许多指数基金所跟踪指数的股息率依然明显，给予更多长期配置的空间。

从费率端看，红利基金中相当一部分以指数化产品为主，管理费和托管费水平显著低于主动权益基金。在公募基金行业持续推进费率改革的大背景下，低费率产品更容易获得长期资金青睐。

从跟踪的指数来看，截至12月21日，跟踪恒生港股通高股息低波动指数、红利低波、中证红利相关指数的基金最多，也是目前市场当中普遍费率较低的产品类型。按最新统计，管理费率在0.15%及以下的产品数量有24只，普遍对标这些指数。

据同花顺数据统计，截至2025年中期，红利类基金资产管理规模约2400亿元，规模相比过去确实有增长趋势。对于追求长期配置、注重复利效果的资金而言，费率的持续压缩意味着持有成本下降，也提升了红利策略的整体吸引力。

整体来看，2025年红利基金规模的快速增长，并非短期风格切换的结果，而是低费率环境、分红机制改善以及投资者对稳健回报需求上升共同作用的体现。在权益市场不确定性仍存的背景下，红利基金“费率+分红”的结构性优势，仍有望继续支撑其配置价值。

在业内人士看来，2025年市场风格出现分化，权益市场波动加剧，但高分红和低波动特征的资产获得投资者更高配置意愿，推动红利主题基金中的资金净流入，推动了资产规模增长。虽然公开披露数据多集中于中报阶段，但业内共识认为随着市场逐步走向稳定，红利基金全年规模增长总体成立。

来源：Wind

新年仍可关注细分投资机遇港股红利资产受关注

进入2026年，市场对红利基金最常见的疑问是：红利会不会已经“被买完了”？

答案肯定不是，而且，随着政策对基金分红以及上市公司分红的不断鼓励，此类品种在今后很长时间都被机构视为稳健投资人最应该配置的资产之一。

事实上，2025年以来分红金额靠前的基金，近一年回报多数为正，且部分产品表现优异。比如，年内分别分红逾9亿元和7亿元的华商优势行业混合与易方达科讯混合，近一年回报分别超过94%、106%；上述提及的多只沪深300ETF同期涨幅也均超18%。

有分析指出，监管部门近年来持续推动上市公司分红机制的完善，助推基金分红力度加大。同时，公募改革树立了投资者利益为先的转型方向，而基金分红有利于提升投资者的持有体验，因而也成为2025以来基金公司的发力方向。

在这一背景下，红利不再只是“防御策略”，而更像是一种兼具收益与稳定性的权益配置方式。需要明确的是，2026年的红利投资，很难再复制早期那种“整体重估”的行情。真正的机会，将更多来自结构性分化。

具体而言，哪些方向值得重点关注？其一，盈利稳定、分红政策清晰的传统行业龙头。这类公司虽然成长性有限，但现金流充沛、分红预期稳定，是红利策略的核心资产。其次是分红意愿提升的新兴红利标的。部分行业在经历扩张期后，资本开支下降、现金流改善，开始向股东回馈，这类变化往往被市场低估。

另一方面，港股红利资产的长期价值。在估值与股息率双重约束下，部分港股红利资产具备较强的配置吸引力，尤其对追求现金流回报的资金而言。

华安基金分析指出，宽货币环境有望持续。展望明年，低利率环境有望延续，降准降息或更进一步，长债收益率跌至历史低位的背景下，高股息资产的股息收益性价比愈发突显，包括险资在内的配置型资金或持续加大红利配置比例。

展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利以及国企红利相关ETF的配置价值较高。