专题：2026全球与中国资本市场展望论坛

　　1月15日，2026全球与中国资本市场展望论坛在京召开。全国社保基金理事会原副理事长王忠民出席并发表《AI时代财富管理的新逻辑》的主旨演讲。他表示，资产管理的主题与配置正经历时代性切换，“工业时代的资产配置主题资产被切换为AI时代的主题资产和资产配置。”

王忠民：AI时代的三层核心投资逻辑 第1张

　　对此，王忠民提出了AI时代的三层核心投资逻辑：

　　第一，风险逻辑从“risk management”转向“venture”。AI时代的风险本质是技术创新与市场适应的不确定性，属于“venture”。最优投资姿态是通过组合投资分散试错成本——以少数成功项目的高额回报覆盖多数失败项目的损失，从而使社会技术进步的试错成本趋近于零。这种模式在一级市场的母基金投资与二级市场的ETF策略中均有体现。

　　第二，收益分配逻辑依托“开源平台与边际成本为零”。开源技术平台以近乎零的边际成本为创新者提供基础设施，失败者退出成本极低，成功者则与平台分享收益。平台通过分润、投资乃至收购，与海量创新主体形成利益共生，实现“社会成本最小化，参与各方利益最大化”。

　　第三，发展逻辑指向“AI与ESG的融合”。“AI的尽头是ESG”，王忠民说。AI的技术演进本身正在驱动能耗与材料使用的优化，例如通过光学计算降低功耗、采用液冷技术减少用水等，使原本属于成本项的ESG因素转化为增值项与价值项。甚至太空计算中心等前沿构想，也体现出AI与可持续目标的全新结合。