美元震荡走强，多重因素交织后续仍有反弹空间

汇通财经APP讯――周五（2月20日）欧盘时段，美元指数亚盘时段在97.75-98.05区间震荡，多空博弈明显；进入欧盘后，价格企稳于97.88上方，短线偏多格局有所强化。当前美元呈现明确震荡走强态势，在地缘、政策、数据等多重因素交织影响下，后续仍有充足反弹空间。

基本面核心支撑：地缘、货币属性与美联储政策共振

地缘政治因素成为当前主导美元走势的核心变量，美伊紧张关系持续加剧，其影响已掩盖其他多数市场因素。自二月初以来，国际油价与Polymarket预测的“美国在3月31日前对伊朗发动打击的概率”高度联动，目前该概率已升至60%，与一月底水平持平，对应一月底布伦特原油71-72美元/桶的区间波动。按此关联推算，若打击概率升至100%，原油价格有望攀升至75-76美元/桶区间。

原油价格能否持续大幅上涨，关键取决于伊朗是否封锁霍尔木兹海峡――Polymarket预测显示，三月底该概率为18%，年底升至35%，目前仅部分计入价格，未来油价仍有上行空间，进而持续支撑美元。与此同时，美国在中东的军事部署规模达2003年以来最高，难以单纯视为谈判威慑，联合国警告此举或关闭外交窗口，叠加特朗普暗示“10-15天核协议时间框架”与“有限先发制人打击传闻”的矛盾，进一步加剧市场不确定性，推动避险资金流入美元。

美元避险属性进一步强化上涨动能，这一特征在石油危机隐现背景下尤为突出。作为传统避险货币，美元在解放日后续避险吸引力通常减弱，但在地缘紧张引发石油危机时将完全恢复。核心原因的是，欧元、日元等替代避险货币严重依赖能源进口，原油价格飙升将加剧其经济体通胀与下行压力，避险吸引力下降，间接提升美元相对优势，形成“油价上涨―替代货币走弱―美元走强”的传导链条。

美联储鹰派立场是美元走强的另一核心支柱。最新会议纪要显示，美联储暂无急于降息意愿，多数FOMC官员赞成维持当前利率，仅少数考虑降息，凸显谨慎态度。当前美国通胀仍高于美联储2%长期目标，这是其拒绝急于降息的关键――唯有通胀真正回落，才具备降息基础，这种稳定政策导向为美元走强提供了有利宏观环境。

核心经济数据：短期走势的关键变量

今日美国将公布两项核心数据，直接主导美元短期走势：美联储重点关注的12月核心PCE通胀率、第四季度GDP数据，二者均为市场焦点，分歧较小但存在一定波动风险。

市场普遍预期：12月核心PCE通胀率环比为0.3%，不排除上行可能；第四季度GDP季度同比增速预计2.7%，接近市场预期的2.8%，整体趋于平稳。核心PCE作为美联储核心通胀指标，由美国商务部经济分析局编制，2002年被采纳为主要通胀衡量标准，权重更广泛、贴合消费者实际行为，其表现将直接影响美联储政策预期，若持续高于2%，将进一步巩固鹰派立场、支撑美元。

具体来看，道明证券给出详细预测：12月核心PCE环比上涨0.25%，整体PCE环比0.27%（涨幅略高源于食品价格），核心与整体PCE同比分别为2.9%、2.8%，与市场共识一致；超级核心PCE环比持平于0.26%，显示核心通胀压力可控但未明显缓解。消费与收入方面，12月个人支出环比增长0.4%（实际0.1%），反映四季度末消费温和放缓，与控制组零售、食品服务零售下降相呼应；个人收入环比放缓至0.2%（低于预期0.3%），核心因总薪资收入疲软，凸显劳动力市场局部动能放缓。

GDP方面，道明证券预计第四季度年化环比增速放缓至2.3%，低于市场共识3.0%，主要受消费放缓、联邦政府支出收缩、净出口不利拖累；但人工智能相关投资将支撑非住宅固定投资，缓解增速下滑压力，同时需警惕政府关门导致政府消费超预期下降的下行风险。

数据对美元的潜在影响：若伊朗局势无新进展，数据意外表现将主导走势――核心数据超预期（尤其是核心PCE上行），将助推美元突破98.08阻力位；数据不及预期，美元或短期回调，但基本面与政策面支撑下，回调空间有限；即便油价上行，宏观数据疲软也可能引发美元短期走弱。

机构观点：普遍看好反弹空间，短期仍存上涨风险

当前市场机构与专家对美元走势判断较为一致，核心观点聚焦于“短期上涨风险、长期反弹充足”，同时明确了美元下跌的核心前提，为走势判断提供重要参考。

今日公布的核心PCE与GDP数据将主导美元短期走势，重点关注的GDP与PCE下行风险，认为数据疲软可能对美元形成短期压制，但中长期影响有限。

道明证券全球策略团队认为，美联储鹰派立场将持续支撑美元，而地缘局势升级带来的油价上行，将进一步强化美元避险吸引力；同时提示，政府关门、地缘缓和是未来美元走势的主要下行风险，若出现相关信号，需警惕美元阶段性调整。

当前市场形成三大共识：第一，美元当前估值相对于短期基本面仍被低估，在地缘支撑、美联储鹰派立场双重利好下，后续反弹空间充足；第二，短期内美元仍面临上涨风险，谈论下跌为时尚早，需满足两大前提才可能出现实质性下跌――美伊外交取得进展、美国减少军事威胁言辞，目前二者均未出现；第三，核心经济数据与地缘局势是短期两大关键变量，需重点关注其后续变化，二者的联动将决定美元近期走势节奏。

技术面分析：看涨趋势明确，阻力位突破成关键

从技术面来看，美元指数（DXY）当前走势结构清晰，看涨趋势明确，关键点位的突破与企稳情况，将决定短期反弹力度与后续空间。

4小时图显示，美元指数当前在97.90-98.00区间震荡整理，整体处于反弹通道内，自95.54低点反弹以来，上行动能逐步积累，市场做多情绪缓慢升温，技术面呈现良性反弹态势。

关键点位来看，美元指数已成功收复97.61的0.618斐波那契关键支撑位，该点位的企稳的为后续反弹奠定基础，同时验证了当前反弹动能的有效性；上方核心阻力位为98.08，该点位是近期反弹的重要关口，若能成功突破并站稳，将进一步打开上行空间，后续有望向更高点位迈进；下方支撑位主要关注97.61（斐波那契位）与97.00整数关口，若回调跌破97.61，可能引发短期进一步调整，但结合基本面支撑，回调幅度预计有限。

趋势判断来看，美元指数当前整体处于震荡上涨趋势中，均线系统呈现多头排列雏形，上行动能虽未出现爆发式增长，但持续稳步释放，贴合当前基本面与机构预期。短期来看，重点关注98.08阻力位的突破情况，若突破成功，将确认技术面强势格局，助推美元延续反弹；若未能突破，可能维持97.61-98.08区间震荡整理，等待核心数据与地缘局势给出明确方向。

总结

综合基本面与数据、专家机构观点、技术面三大维度分析，美元当前震荡走强态势具备较强可持续性，后续反弹空间充足。基本面层面，美伊地缘紧张、油价上行、美联储鹰派立场形成共振支撑；核心数据将决定短期走势节奏，超预期表现有望助推突破阻力；机构普遍看好反弹空间，短期仍存上涨风险；技术面看涨趋势明确，98.08阻力位突破是关键。后续需重点关注美伊局势变化、核心数据落地及技术面关键点位突破情况，长期来看，若地缘风险持续、通胀高位运行导致美联储降息推迟，美元有望开启新一轮上涨行情。

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