从规模领跑到高质量增长，零跑（09863）2025年交出史上最强财报

从深耕技术的默默无闻，到月销规模持续领跑的新势力榜首，再到如今成为引领高质量发展的典型范例，这家低调而务实的中国品牌，零跑（09863）交出了“史上最强财报”，再次用抢眼的业绩成绩单证明了自身实力。

智通财经APP了解到，近日零跑发布2025年财报，实现收入647.3亿元，同比增长101.3%，超出市场预期，而盈利表现更加强劲，实现毛利率14.5%，同比提升6.1个百分点，股东净利润5.4亿元，同比大幅扭亏为盈，成为造车新势力中第二家实现全年盈利的品牌。

该公司全年销量达59.66万辆，同比增长达103%，无论在销量还是增速上，均狂甩新势力其他品牌，稳居榜首。在规模领跑的同时，该公司也实现了高质量的增长，毛利率持续提升，股东净利润扭亏为盈，同时经营现金流净额达到126.2亿元。截止2025年12月，该公司拥有在手现金378.8亿元。

2025年是零跑成立的第十个年头，朱江明在以“向上领跑”为主题的十周年庆上谈到，零跑站在新十年的起点，从跟跑到领跑，现在不能再以“新势力”自居，而要以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企来要求自己。站在下一个十年的新起点，零跑能否在可持续发展与全球化这两条道路上继续领跑呢？

规模领跑，销量稳居第一

零跑在2015-2025年这十年并不容易，一方面是发展机遇，中国新能源汽车产业从萌芽到引领全球的黄金十年；另一方面则是生存挑战，不断涌进来的竞争者，生存淘汰赛愈演愈烈。零跑从一名IT跨界而来的行业门外汉，一路拼荆斩棘，在近百家造车新势力中突围成长，并成为新势力王者。

2024年开始，零跑在造车新势力中脱颖而出，以29.37万辆跃居新势力第二名，仅次于理想，2025年气势如虹，3月份开始稳居新势力榜一，并于6-12月长达7个月时间销量遥遥领先于第二名，10月突破7万辆，成为唯一一家单月交付量超7万的中国造车新势力。2025年全年销量相比于第二名（小鹏）高出16.72万辆。

此外，该公司在出海销量同样抢眼，全年出口67052辆，位列中国造车新势力品牌第一，2026年2月出口9769辆，保持榜首地位，截至2026年2月底，该公司累计出口超10万台。

零跑以技术起家，通过全域自研，实现技术平权，让消费者以更低的价格享受到“好而不贵”的车型，依照这个路线，该公司每款产品基本都成为了市场爆款。

在C系列，三款车型包括C10、C11及C16，稳居15-20万元SUV市场的榜首，2025年三款车型随技术迭代重磅改款，销量持续高增，分别为15.9万辆、9.5万辆及7.8万辆，合计达33.2万辆，占比总销量55.65%。在B系列，2025年4月，首款车型B10正式上市，5月开始月销过万辆，B01于7月上市即爆款，上市后一周即达成万台下线，并连续多个月单月交付破万，2025年交付近7万辆。

可以说，零跑的双系列车型在15-20万元价格带品价比无敌，“好而不贵”获得消费者认可，愿意为其买单从而爆单。此外，零跑A系列首款车型A10于2025年11月21日在广州车展首次亮相，并计划于2026年3月26日上市，同样遵从“好而不贵、技术平权”的理念，预计也将打造继B系列及C系列后又一爆款。

值得一提的是，2025年10月，该公司发布D系列车型，将品价比卷到了30万元以上的价格带，比如D99，用户能以30万元的价格享受到百万级豪车才有的半苯胺真皮、CDC+空气悬架、双矢量电驱乃至座舱氧舱系统。该公司真正让“技术平权”不再是口号，而是落实到每一款车型中。

新能源品牌竞争激烈，为了生存下来，行业普遍采用烧钱模式换取市场份额，因此大部分品牌处于亏损状态，但零跑以前瞻性战略眼光，不仅保持销量规模的领跑，同时也走出了一条高质量的可持续发展道路。

高质量增长，率先实现盈利

以烧钱模式换取市场份额，虽然在短期内能够生存下来，但拼的是资金实力，倘若无法稳住市场份额，手头现金将迅速消耗光，从而面临巨大的经营困境。零跑通过全域自研大幅降低成本，从而打造“好而不贵”的高品价比车型，在成本优势下即便定价较竞品低也能保持一定的利润率。

智通财经APP了解到，从2024年Q2开始，零跑的销量规模开始实现毛利润的盈亏平衡，毛利率开始转正，全年实现毛利润26.94亿元，毛利率提升至8.37%，2025年销量规模继续高增，全年毛利率提升至14.5%，领先于大部分同行。而在规模增长下，经营杠杆效益导致各项费用优化，股东净利润逐步实现盈利。

2025年Q2、Q3及Q4，该公司股东净利润分别为1.63亿元、1.5亿元及3.57亿元，全年实现股东净利润5.4亿元。从毛利转正到股东净利润转正，该公司仅用了一年的时间，这成本及费用优化速度远超预期，迈入新势力盈利新时代。

数据来源：公司财报

不仅如此，零跑实现高质量盈利。2025年Q1、Q2、Q3及Q4，该公司分别实现经营现金流净额分别为3.4亿元、25.2亿元、48.8亿元及48.8，全年达到126.2亿元。该公司实现了自身业务的造血循环，满足投融资及业务扩张需求，其现金流逐年越高，截止2025年12月，在手现金378.8亿元，同比增加了134.2亿元。

零跑坚持长期主义的发展理念，走出了一条可持续发展的高质量增长道路，并成为造车新势力可借鉴第二家成功盈利的范例。

值得一提的是，该公司目标是全球市场，朱江明此前曾多次表示，零跑要做世界级电动车企，且一直都在付诸行动，在新势力品牌中最为出色，出口量稳居新势力第一。海外市场逐步成为该公司核心增长曲线之一，随着全球化深入布局，打开了其成长空间，也将推动公司长期价值持续释放。

全球化加速，开启下一个十年

零跑的全球化运营载体主要为零跑国际，携手Stellantis集团及其海外市场优势，加速全球化扩张。截至2025年12月零跑国际在欧洲、中东、非洲、南美和亚太等约40个国际市场建立了约900家兼具销售与售后服务功能的网点，其中欧洲超800家，亚太市场超50家，南美市场超30家。

2025年，该公司在海外多个国家地区销量排名前列，在欧洲29国市场的纯电销量位列中国乘用车品牌前三，其中第四季度位居中国乘用车品牌第二。

零跑能够在海外市场崛起，主要有三大原因：一是合作方Stellantis集团具备强大的市场及资源优势；二是“好而不贵”的产品理念同样适用于海外市场，高品价比是全球用户购车的核心要素；三持续的研发投入推动产品迭代，科技平权走向全球。

而全域自研是该公司全球化的底气，也是其可持续高质量发展的根基。2025年3月，该公司发布了LEAP 3.5技术架构；6月，城市通勤领航辅助功能（CNAP）正式上线，并逐步覆盖B/C平台，端到端辅助驾驶技术加速落地；10月发布了全新旗舰D平台六大技术，即旗舰增程、旗舰千伏纯电、旗舰智能、旗舰安全及旗舰舒适。每一次技术迭代，该公司都将技术全部装车，并加量不加价，给到用户看得见的实惠。

其实无论是国内还是全球化市场，“零跑速度”已成为中国新势力品牌的标签，正因如此，越来越多的品牌开始谋求和零跑的合作。在2025年12月，中国一汽与零跑签署了《战略合作谅解备忘录》，共同开展新能源乘用车联合开发及零部件合作，同时一汽股权将投资零跑37.4亿元，深度绑定发展，为长期发展注入持续动力。

该公司获得股东及南向资金持续看好，创始人朱江明自2024年8月以来多次增持，最近一次增持在2025年12月，增持金额超1亿港元，而累计增持金额已超9.5亿港币；南向资金持续流入，截止2026年3月13日，持股比例12.21%，相比于年初提升2.12个百分点。此外，该公司也获得各大投行看好，其中国泰海通看好零跑与一汽的合作，并给出了68.73港元的目标价。

总的来说，零跑交出了“史上最强财报”，规模增长超预期，更重要的是其发展逻辑已从规模优先走向可持续发展的高质量增长道路，在保持销量碾压的情况下，也率先实现了盈利，成为新势力品牌第二家盈利的品牌。该公司全球化深入布局，且成绩斐然，打造了新的成长曲线，而估值空间已然打开。

十年之路走的很难，但成功很酷，零跑的成功是技术派的胜利，也向市场证明了成功没有捷径，而来到下一个十年，该公司从规模领跑走向可持续发展道路，全面冲刺全球品牌的目标，未来才刚刚开始。