突破3000亿元！公募FOF为何受青睐？

　　来源：国际金融报

　　今年以来，FOF（基金中基金）规模持续增长，最新规模已突破3000亿元。自首只FOF产品问世至今虽不足九年，但市场对其认可度正逐步提升。仅截至3月16日，本月已有6只FOF宣布提前结束募集。

　　公募FOF发行市场热度持续走高。

　　Wind数据显示，截至3月16日，FOF总规模已突破3000亿元，其中有10只FOF实现“一日售罄”，且均为混合型FOF。从产品机构来看，混合型FOF目前是FOF中的绝对主力，最新规模超过2800亿元，占整体规模比例已超60%。

　　有受访者向《国际金融报》记者表示，在资产配置需求推动下，预计未来1至2年内FOF规模仍具备较大增长潜力。但增速能否持续，将取决于产品是否能够实现真正的策略差异化，以及其业绩表现能否持续满足投资者的预期。

　　19只产品提前结募

　　多只FOF产品因受资金抢购而提前结束募集。

　　据记者统计，截至3月16日，本月以来已有6只公募FOF发布提前结束募集公告，分别是明亚稳健配置三个月（FOF）、中欧盈欣稳健6个月（FOF）、易方达如意盈泽6个月（FOF）、招商智盈优选6个月（FOF）、浦银安盛盈泰多元配置3个月（FOF）、景顺长城和熙安裕三个月（FOF）。

　　根据明亚稳健配置三个月（FOF）3月16日发布的公告，该基金从3月12日开始募集，原定募集截止日为6月11日。由于该基金已满足合同生效条件，经明亚基金、托管人及销售机构协商一致，决定将认购截止日提前至3月16日。

　　其余5只FOF的提前结募情况如下：中欧盈欣稳健6个月（FOF）将募集截止日从4月8日提前至3月11日；易方达如意盈泽6个月（FOF）将募集截止日从3月20日提前至3月9日；招商智盈优选6个月（FOF）将募集截止日从3月18日提前至3月10日；浦银安盛盈泰多元配置3个月（FOF）将募集截止日从3月20日提前至3月5日；景顺长城和熙安裕三个月（FOF）将募集截止日从3月13日提前至3月2日。

　　目前，上述基金中已有5只公布了首募规模。其中，中欧盈欣稳健6个月（FOF）首募规模为51.25亿元，招商智盈优选6个月（FOF）首募规模为34.13亿元，易方达如意盈泽6个月（FOF）首募规模为33.83亿元，浦银安盛盈泰多元配置3个月（FOF）和景顺长城和熙安裕三个月（FOF）的首募规模分别为10.64亿元和10.38亿元。

　　事实上，今年以来公募FOF发行表现持续向好，提前结募现象已较为常见。Wind数据显示，1月6日至3月16日期间，全市场共有19只公募FOF提前结束募集，其中1月7只、2月6只、3月以来6只，平均每只产品募集规模超25亿元。这些产品均为混合型FOF基金，涉及16家不同的基金管理人。

　　从募集天数来看，年内已有10只FOF成为“日光基”，单只产品最大首募规模突破50亿元。

　　总规模超3000亿

　　FOF作为一种相对年轻的公募产品类型，在2014年由中国证监会正式定义为“基金中基金”，其投资范围等相关规范也在此后逐步明确。

　　2017年10月，首批公募FOF产品发行，标志着我国FOF市场正式起步，至今已发展近九年。2018年9月，首批养老目标日期FOF推出，进一步丰富了产品体系。

　　目前，公募FOF正处于快速发展期。按投资目标划分，可分为养老FOF和普通FOF；按投资类型划分，则包括偏债混合型FOF、偏股混合型FOF、平衡混合型FOF、债券型FOF、股票型FOF以及目标日期型FOF等多种类别。

　　Wind数据显示，截至3月16日，全市场共有581只FOF，总规模合计3058.14亿元。今年以来，市场新成立32只FOF，新增规模合计616.26亿元。

　　其中，混合型FOF规模为2819.74亿元，占总规模的92.2%。在混合型FOF中，偏债混合型FOF规模占比最高，超过60%。这在一定程度上反映了当前公募FOF行业的结构特点：根据2025年半年报统计，FOF整体在资产配置中对债券型基金的配置比例，占其资产总值的45%以上。

　　正在加速扩张

　　在震荡的市场环境中，FOF因其分散风险、优化基金配置的功能，日益受到投资者的关注。

　　中欧基金最新发布的《FOF多元资产配置洞察报告》显示，多数投资者认为FOF的优势主要在“专家选基”与“分散风险”上。相比之下，FOF的多元化配置能力并非投资者广泛认定的优势。不过，大多数投资者在一定程度上认同“FOF能够通过多元资产配置降风险、增收益来改善组合表现”这一观点，其中金融从业者、自由职业者对FOF的认可度相对更高，而企业职员的认可度略低。

　　今年或许只是开始，公募FOF的扩张速度还在加快。国联民生证券研报指出，2026年公募FOF或将迎来大发展。行业规模在2021年后经历三年调整，于2025年快速回升，年末规模达到2438.7亿元，较2024年增长88.13%。目前行业集中度较高，规模前十的基金公司合计占据58.9%的市场份额。

　　究竟是哪些资金在买入公募FOF？

　　“2026年预计约有75万亿元定期存款到期。自2024年以来，存款利率持续下行，居民理财需求正从保本向稳健增值转变。在这一趋势下，银行也从单纯的产品代销转向资产配置服务，而FOF以其‘固收+’属性和多元配置特点，成为承接这部分资金的重要工具。”排排网财富公募产品运营曾方芳在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　曾方芳表示，从新发FOF来看，银行渠道托管的规模占据主导地位，FOF已从过去的补充型产品，逐步升级为居民资产配置中的核心品类。在资产配置需求持续增长的背景下，未来1至2年内FOF规模仍具备较大增长潜力。但她同时强调，增速能否持续，仍取决于产品是否实现真正的策略差异化、业绩能否持续满足投资者预期，以及能否有效拓展银行以外的多元销售渠道。

　　市场分化明显

　　公募FOF市场内部的结构性分化日益突出。

　　Wind数据显示，截至3月16日，管理公募FOF规模超百亿元的公募基金公司共有11家，且主要集中在头部公募。其中，富国基金以253.01亿元的规模位居第一，中欧基金以251.41亿元紧随其后，易方达基金则以244.95亿元位列第三。

　　目前，全市场开展公募FOF业务的基金公司及券商资管机构共计84家，其中57家的最新管理规模不足20亿元，与头部机构相差甚远。

　　“当前银行渠道不再满足于代销，而是与头部基金公司联合打造专属FOF品牌计划，进行集中资源推广和销售。”曾方芳指出，从管理规模来看，公募FOF市场呈现显著的头部效应，但市场中仍存在差异化竞争的空间。

　　曾方芳认为，从产品投资类型看，为承接居民稳健增值的理财需求，偏债混合型FOF是目前规模增长的主力。在主流产品策略趋同下，此前规模较大的养老FOF则出现了一定萎缩。“未来，银行或将继续通过推出自有品牌FOF计划，深度参与产品设计及营销，银行渠道仍将是FOF发行的核心力量”。