威廉博莱：石油供应危机推高美元债息不利金价 但黄金作为避险资产吸引力仍存

　　文章来源：智通财经网

　　威廉博莱新兴市场债券团队资深企业信贷分析师施蒙妮就近期地缘政治紧张局势及石油供应冲击下的黄金表现作出评论。尽管中东爆发重大冲突，截至今年3月20日，黄金仍经历六年来表现最差的一周。施蒙妮提到，地缘政治风险上升通常利好黄金，但这次情况不同，因为正面对一场石油供应危机，美元及债息双双走高，而这两项因素均不利金价。

　　过去几年黄金与美元之间的负相关性有所增强，这是金价下跌的部分原因。2025年及2026年的黄金升浪是由投资者资金流入所带动，股市下跌之下投资者需要提高流动性，令部分资金流动逆转。在油价高企的环境下，各国央行立场转趋鹰派，亦对金价构成阻力。

　　由于伊朗冲突推高能源成本，对亚洲货币造成压力，黄金及白银ETF出现抛售潮，相信现阶段投资者或正利用黄金的流动性来应付其他资金需要。黄金作为避险资产的吸引力依然存在，或会带动金价在未来数季回升。黄金是优质的对冲工具，有时能发挥类似保险的作用。然而，随着地缘政治动荡加剧，油价高企及股市表现将引发财政与国际收支问题，央行及投资者或会出售部分黄金，以应付流动性需求。

　　在央行活动方面，央行在2025年的黄金买盘仍处于高位，但低于2022年至2024年期间，相信与金价上升令黄金在外汇储备中的比重提高有关。此轮金价回调理应更有利央行入市买金，但亚洲国家央行正忙于应付其他优先事项，令买金前景增添变数，这些优先事项包括稳定汇率、缓解财政忧虑，以及处理石油进口国国际收支恶化问题。