期权价格协定价格有什么作用？如何根据协定价格制定投资策略？

在期权交易里，协定价格扮演着极为关键的角色。协定价格，也就是期权合约中规定的买卖标的资产的价格，它是期权交易的核心要素之一。

协定价格的首要作用在于确定期权的内在价值。对于看涨期权而言，若标的资产的市场价格高于协定价格，期权就具有内在价值，其数值等于市场价格与协定价格的差值；而当市场价格低于协定价格时，看涨期权的内在价值为零。看跌期权则相反，当标的资产市场价格低于协定价格时，看跌期权有内在价值，数值是协定价格与市场价格之差；市场价格高于协定价格时，看跌期权内在价值为零。例如，某股票的看涨期权协定价格为 50 元，当股票市场价格涨到 60 元时，该看涨期权的内在价值就是 10 元。

协定价格还影响着期权的时间价值。一般情况下，协定价格与市场价格的差距越大，期权的时间价值相对越低；差距越小，时间价值越高。这是因为当协定价格与市场价格接近时，期权变为实值期权的可能性更大，投资者愿意为这种潜在的获利机会支付更高的时间价值。

在制定投资策略时，协定价格是重要的参考依据。以下是不同市场预期下根据协定价格制定的常见投资策略：

市场预期 投资策略 协定价格选择原因 预期标的资产价格大幅上涨 买入看涨期权 选择协定价格略高于当前市场价格的期权，这样既能以相对较低的权利金成本获得潜在的高收益，又有较大可能因市场价格上涨使期权变为实值期权。 预期标的资产价格大幅下跌 买入看跌期权 选择协定价格略低于当前市场价格的期权，成本相对较低，且若市场价格下跌，期权能获得收益。 预期标的资产价格小幅波动 卖出跨式期权组合（同时卖出相同到期日、相同标的资产的看涨期权和看跌期权） 选择协定价格接近当前市场价格的期权，由于市场波动小，两个期权到期时很可能都处于虚值状态，卖方可以赚取权利金。

投资者在运用协定价格制定投资策略时，还需综合考虑市场的波动性、期权的到期时间等因素。波动性越大，期权价格越高；到期时间越长，期权的时间价值越大。只有全面考虑各种因素，才能制定出更适合自己的期权投资策略，在期权市场中实现收益最大化和风险最小化。