基金忠言｜A500ETF争霸，国泰基金跌出前三

　　来源：蓝鲸新财富

　　从2004年底国内首只ETF——华夏上证50ETF诞生至今，ETF规模已经突破6万亿元，2026年初达6.18万亿元（注：截至2026年1月6日）。

　　从跟踪的指数看，挂钩中证A500指数的ETF规模合计超过3000亿元，是继沪深300指数之后的第二大宽基指数。

　　在刚刚过去的2025年，A500ETF的竞争格局经历了大洗牌。在2025年初，国泰中证A500ETF以281亿元的规模位居第一；2025年底，尽管规模增加了92亿元，但排名已跌至第四。

　　目前，中证A500ETF的前三名依次为华泰柏瑞、南方、华夏，规模都已超过400亿元，分别为504亿元、482亿元、422亿元。

　　国泰基金由一年前的第一名，下滑至第四名，主要原因有两个：

　　一是综合实力存在差距。在ETF管理人中，国泰基金处于第二阵营，在渠道和客户资源方面，均不及华泰柏瑞、华夏、南方等公司；

　　二是专业能力存在差距。国泰基金是国内第一家成立的基金公司，大股东为中国建银投资，成立时间最早，股东背景也非常强大，但经理层在资产管理行业的专业经验与能力略显不足。近十几年来，国泰基金之所以能被华泰柏瑞大幅反超，主要是因为华泰柏瑞的经理层更加专注和聚焦于ETF的发展，旗下沪深300ETF以4222亿元的规模跃居全市场第一。

　　国泰基金总经理李㫒于2024年7月从大股东空降，此前缺乏公募基金公司的管理经验。2024年4季度，国泰中证A500ETF的规模由20亿份激增至295亿份，成为公司冲击当年规模排名的重要推手。但在2025年上半年，该基金却出现了105亿份的净赎回，从而失去了一度领先的地位。

　　2026年，国泰中证A500ETF能否保住第四名，存在较大挑战。易方达中证A500的规模为354亿元，与国泰的差距只有33亿元。作为国内第二大ETF管理人，易方达存在着超越国泰基金，甚至冲击前三的实力。

　　目前，国泰基金旗下的权益产品主要以证券ETF、通信ETF、军工ETF等行业主题基金为主，而反映和代表宏观经济的宽基ETF比较薄弱，主动权益基金也处于下滑状态，这种不均衡的结构与高质量发展的要求存在较大距离，不利于公司的长远健康发展。

　　作为国内首家成立的基金公司，国泰基金需要增强责任感，积极主动地响应《推动公募基金高质量发展行动方案》的要求，向华夏基金、华泰柏瑞等公司学习，尽快弥补在宽基ETF和主动权益基金的短板，让公司发展回归到以投资者为中心，为证券市场定价功能和资产配置功能服务的正确发展轨道。

　　国泰基金需要警惕的是，如果缺乏长远发展目标和战略定力，满足于追逐短期市场热点，片面追求行业主题基金的短期规模，以及三倍于宽基ETF的较高管理费收入，可能会让公司在围绕短期利益的追涨杀跌中迷失自我，错失未来的重大发展机遇。

　　人才是基金公司的核心竞争力。任何基金公司要实现高质量发展，就需要市场化选聘优秀人才，走专业化发展的道路，而不能用外行领导内行，挫伤员工的积极性。

　　我们期待，国泰基金未来能加大市场化改革的力度，勇于刀刃向内，不拘一格降人才，能市场化选聘经理层，进一步打开内部员工的培养和晋升通道，从而激发员工的活力和主观能动性。若如此，将有望更好地实现股东、员工和持有人的共赢。